Qu'est-ce que la perte impermanente ?
La perte impermanente est la différence en pourcentage entre le fait de détenir des tokens dans un pool de liquidité et le simple fait de les conserver dans votre wallet. Elle est exprimée comme un pourcentage négatif qui augmente à mesure que le rapport de prix entre les deux tokens du pool s'éloigne du rapport initial au moment du dépôt.
La perte impermanente (IL) est la différence entre ce que vos tokens vaudraient si vous les aviez simplement conservés (HODL) et ce qu'ils valent au sein d'un pool de liquidité. Lorsque vous fournissez de la liquidité à un exchange décentralisé, le pool rééquilibre constamment vos tokens à mesure que les prix changent. Il vend le token qui monte et achète davantage de celui qui baisse. Ce rééquilibrage automatique signifie que vous vous retrouvez toujours avec une valeur totale inférieure à celle d'une simple stratégie d'achat et de conservation.
Le mot "impermanente" est trompeur. La perte ne s'inverse que si le rapport de prix entre les deux tokens revient exactement à ce qu'il était lorsque vous avez déposé. En pratique, cela arrive rarement, c'est pourquoi de nombreux chercheurs en DeFi préfèrent l'appeler perte par divergence. Si vous souhaitez une explication plus approfondie avec des calculs étape par étape, lisez notre guide complet sur ce qu'est la perte impermanente.
Simulateur interactif : glissez et explorez
Déplacez le curseur pour voir comment la perte impermanente change lorsque le prix du Token A varie. Le graphique à droite montre la courbe complète de l'IL — notez qu'elle augmente de manière accélérée lorsque le prix s'éloigne du point initial.
Simulateur de base (pool 50/50)
Combien de temps les frais mettent-ils à compenser la perte ?
Les frais générés par les pools varient entre 0,01% par jour (paire stable USDC/USDT) et 0,5% par jour (paires volatiles à volume élevé). Entrez l'APR des frais de votre pool pour calculer le nombre de jours nécessaires pour récupérer l'IL.
Seuil de rentabilité : frais vs IL
Calcul simplifié : suppose un APR constant et un prix stable après le mouvement initial. En pratique, les frais varient avec le volume.
Simulateur de liquidité concentrée (Uniswap V3)
Sur Uniswap V3, vous choisissez une bande de prix étroite où vous concentrez votre capital. Si tout le volume passe par votre bande, vous multipliez les frais par 3 à 10. Mais si le prix sort de la fourchette, vous cessez de recevoir des frais et vous vous retrouvez avec 100% du capital converti en le token qui a perdu de la valeur — IL amplifiée.
Liquidité concentrée avec fourchette
Le facteur d'amplification indique combien de fois votre capital est plus efficace par rapport à un pool 50/50 avec toute la fourchette. Fourchettes étroites = amplification plus élevée + risque accru de sortie.
Tableau de référence de la perte impermanente
Ce tableau montre la perte impermanente pour les changements de prix courants. La perte est la même, que le prix monte ou descende selon le rapport donné.
| Changement de prix | Rapport de prix | Perte impermanente |
|---|---|---|
| +25% | 1.25 | −0,62% |
| +50% | 1.50 | −2,02% |
| +100% (2×) | 2.00 | −5,72% |
| +200% (3×) | 3.00 | −13,40% |
| +300% (4×) | 4.00 | −20,00% |
| +400% (5×) | 5.00 | −25,46% |
| −25% | 0.75 | −0,62% |
| −50% | 0.50 | −5,72% |
| −75% | 0.25 | −20,00% |
| −90% | 0.10 | −42,53% |
Comment fonctionne la formule
La perte impermanente pour un pool de produit constant 50/50 standard dépend uniquement du rapport de prix : à quel point le prix d'un token a changé par rapport à l'autre. La formule est :
La formule renvoie un pourcentage qui représente la valeur inférieure de votre position LP par rapport à une simple conservation. Par exemple, un résultat de −0,057 signifie une perte impermanente de 5,7%.
Ici, rapport_prix = prix actuel / prix initial. Observations clés :
- L'IL ne dépend que du rapport, et non de si le prix a monté ou baissé. Une augmentation de 2× et une baisse de 50% produisent la même IL (5,72%).
- L'IL est toujours nulle lorsque le rapport de prix est de 1 (le prix n'a pas changé).
- L'IL augmente de manière accélérée. Les petits mouvements ne coûtent presque rien ; les grands mouvements deviennent rapidement coûteux.
- L'IL ne dépasse jamais 100% dans les pools 50/50 standard — mais dans la liquidité concentrée (Uniswap V3), elle est amplifiée par le facteur de concentration.
Quand la perte impermanente est-elle importante ?
L'IL est un coût réel, mais ce n'est pas le seul facteur. La question clé pour tout fournisseur de liquidité est : les frais que je gagne dépassent-ils la perte impermanente ?
Dans les pools à volume élevé et à fourchettes étroites (paires de stablecoins), les frais dépassent largement l'IL. Dans les pools à faible capitalisation volatiles avec peu de volume, l'IL peut facilement effacer des mois de revenus de frais en un seul mouvement de prix. Si vous êtes haussier sur un token et que vous vous attendez à ce qu'il augmente de manière significative, fournir de la liquidité signifie que le pool vendra votre position pendant toute la hausse ; une simple conservation aurait été plus rentable.
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